En la vida útil de cada empresa, surge una situación de dilema, en la que tiene que elegir entre diferentes proyectos. El VAN y la TIR son los dos parámetros más comunes utilizados por las empresas para decidir cuál es la mejor propuesta de inversión. Sin embargo, en un determinado proyecto, ambos criterios dan resultados contradictorios, es decir, un proyecto es aceptable si consideramos el método del VAN, pero al mismo tiempo, el método de TIR favorece a otro proyecto.
Las razones del conflicto entre los dos se deben a la variación en las entradas, salidas y vida del proyecto. Lea este artículo para comprender las diferencias entre el VAN y la TIR.
Gráfica comparativa
| Bases para la comparación | VAN | IRR |
|---|---|---|
| Sentido | El total de todos los valores presentes de los flujos de efectivo (tanto positivos como negativos) de un proyecto se conoce como Valor Presente Neto o VAN. | La IRR se describe como una tasa a la que la suma de las entradas de efectivo descontadas equivale a salidas de efectivo descontadas. |
| Expresado en | Términos absolutos | Términos porcentuales |
| ¿Qué representa? | Excedente del proyecto. | Punto de no ganancia sin pérdida (punto de equilibrio) |
| Toma de decisiones | Facilita la toma de decisiones. | No ayuda en la toma de decisiones. |
| Tasa de reinversión de flujos de efectivo intermedios. | Costo de la tasa de capital | Tasa interna de retorno |
| Variación en el tiempo de salida de efectivo. | No afectará el VAN | Mostrará IRR múltiple o negativo. |
Definición de VAN
Cuando el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros generados a partir de un proyecto se suman (sean positivos o negativos), el resultado obtenido será el Valor Presente Neto o VAN. El concepto está teniendo gran importancia en el campo de las finanzas y la inversión para tomar decisiones importantes relacionadas con la generación de flujos de efectivo a lo largo de varios años. El VAN constituye la maximización de la riqueza de los accionistas, que es el objetivo principal de la Gestión Financiera.
El NPV muestra el beneficio real recibido por encima de la inversión realizada en el proyecto en particular por el tiempo y el riesgo. Aquí, se sigue una regla general, aceptar el proyecto con VAN positivo y rechazar el proyecto con VAN negativo. Sin embargo, si el VAN es cero, entonces esa será una situación de indiferencia, es decir, el costo total y las ganancias de cualquiera de las opciones serán iguales. El cálculo del VAN se puede realizar de la siguiente manera:
VAN = Flujos de efectivo descontados - Flujos de efectivo descontados
Definición de IRR
La IRR para un proyecto es la tasa de descuento a la cual el valor presente de las entradas de efectivo netas esperadas iguala los desembolsos de efectivo. En pocas palabras, las entradas de efectivo descontadas son iguales a las salidas de efectivo descontadas. Se puede explicar con la siguiente proporción, (entradas de efectivo / salidas de efectivo) = 1.
En IRR, NPV = 0 y PI (Índice de rentabilidad) = 1
En este método, se dan las entradas y salidas de efectivo. El cálculo de la tasa de descuento, es decir, la TIR, se realizará mediante un método de prueba y error.
La regla de decisión relacionada con el criterio de IRR es: aceptar el proyecto en el que la IRR es mayor que la tasa de retorno requerida (tasa de corte) porque en ese caso, el proyecto cosechará el excedente por encima de la tasa de corte Ser obtenido. Rechace el proyecto en el que la tasa de corte es mayor que la TIR, ya que el proyecto incurrirá en pérdidas. Además, si la TIR y la tasa de corte son iguales, esto será un punto de indiferencia para la empresa. Por lo tanto, queda a criterio de la empresa, aceptar o rechazar la propuesta de inversión.
Diferencias clave entre el VAN y la TIR
Las diferencias básicas entre el VAN y la TIR se presentan a continuación:
- La suma de todo el valor presente de los flujos de efectivo de un activo, inmaterial de positivo o negativo, se conoce como Valor Presente Neto. La tasa interna de rendimiento es la tasa de descuento a la que el VAN = 0.
- El cálculo del VAN se realiza en términos absolutos en comparación con la TIR, que se calcula en términos porcentuales.
- El propósito del cálculo del VAN es determinar el excedente del proyecto, mientras que la TIR representa el estado sin pérdidas ni ganancias.
- La toma de decisiones es fácil en el VAN, pero no en la TIR. Un ejemplo puede explicar esto, en el caso de un VAN positivo, se recomienda el proyecto. Sin embargo, IRR = 15%, Costo de capital <15%, el proyecto puede ser aceptado, pero si el Costo de capital es igual al 19%, que es superior al 15%, el proyecto estará sujeto a rechazo.
- Los flujos de efectivo intermedios se reinvierten a una tasa de corte en VAN, mientras que en IRR dicha inversión se realiza a la tasa de TIR.
- Cuando el tiempo de los flujos de efectivo difiere, la TIR será negativa o mostrará una TIR múltiple que causará confusión. Esto no es en el caso del VAN.
- Cuando el monto de la inversión inicial es alto, el VAN siempre mostrará grandes entradas de efectivo, mientras que la TIR representará la rentabilidad del proyecto independientemente de la inversión inicial. Por lo tanto, el IRR mostrará mejores resultados.
Similitudes
- Ambos utilizan el método de flujo de efectivo descontado.
- Ambos tienen en cuenta el flujo de caja a lo largo de la vida del proyecto.
- Ambos reconocen el valor temporal del dinero.
Conclusión
El Valor Presente Neto y la Tasa de Retorno Interna son métodos de flujos de efectivo descontados, de esta manera podemos decir que ambos consideran el valor temporal del dinero. De manera similar, los dos métodos consideran todos los flujos de efectivo a lo largo de la vida del proyecto.
Durante el cálculo del valor actual neto, se supone que la tasa de descuento es conocida y se mantiene constante. Pero, al calcular la TIR, el VAN se fijó en '0' y la tasa que cumple dicha condición se conoce como TIR.
